Fundamentos de los Bonos Corporativos
Los bonos corporativos son una herramienta muy poderosa para las compañías. Las corporaciones a menudo obtienen dinero a través de deuda. Esto se puede hacer mediante préstamos o financiación bancaria, pero a menudo se logra mediante la venta de bonos corporativos. Las grandes corporaciones, en particular, utilizan el mercado de bonos. El capital privado no es ideal para empresas establecidas debido al alto costo para ellas, tanto monetario como en términos de posible pérdida de control.
Para financiarse, muchas corporaciones venden bonos corporativos a inversores. Un bono es como un pagaré. Cuando una corporación vende un bono, le debe al comprador pagos de intereses periódicos, así como una suma global al final de la vida del bono (la fecha de vencimiento). Un bono típico se emite con un valor nominal, también llamado valor nominal, de $1000 o algún múltiplo de $1000. El valor nominal es la cantidad que la corporación debe pagar al comprador al final de la vida del bono. Los pagos de intereses, también llamados pagos de cupones, generalmente se realizan cada dos años, pero pueden tener casi cualquier duración. Incluso hay bonos de cupón cero, que pagan sólo el valor nominal al vencimiento.
Ventajas y Desventajas para los Bonos Corporativos
Una ventaja de emitir bonos es que la corporación no cede intereses de propiedad. Cuando una corporación vende acciones, cambia la participación en la propiedad de la empresa, pero los bonos no alteran la estructura de propiedad. Los bonos brindan flexibilidad a una corporación: puede emitir bonos de diferentes duraciones, valores, condiciones de pago, convertibilidad, etc. Los bonos también amplían el número de inversores disponibles para la corporación. Desde el punto de vista del inversor, los bonos suelen ser menos riesgosos que las acciones.
La mayoría de los bonos corporativos reciben calificaciones, una medida del riesgo asociado con la tenencia de un bono en particular. Por lo tanto, los inversores reacios al riesgo que no comprarían acciones de una empresa podrían buscar rendimientos de menor riesgo en bonos corporativos de alta calificación. Los inversores también se sienten atraídos por los bonos porque el mercado de bonos es mucho más grande que el mercado de acciones. Los bonos son muy líquidos y menos riesgosos que muchos otros tipos de inversiones.
Otra Ventaja
para la corporación es la capacidad de hacer que los bonos sean “recomprables”. La corporación puede obligar al inversionista a vender los bonos a la corporación antes de la fecha de vencimiento. A menudo, hay un costo adicional para la corporación (una prima de rescate) que debe pagarse al tenedor del bono. Pero la disposición de rescate proporciona otro nivel de flexibilidad para la corporación. Los bonos también pueden ser convertibles.
La corporación puede incluir una disposición que permita a los tenedores de bonos convertir sus bonos en acciones de la empresa. Esto permitiría a la corporación reducir el costo de los bonos. Porque los tenedores de bonos normalmente aceptarían pagos de cupones más bajos a cambio de la opción de convertir los bonos en acciones. Quizás la ventaja más importante de emitir bonos sea desde el punto de vista fiscal. Los pagos de intereses realizados a los tenedores de bonos pueden ser deducibles de los impuestos de la corporación.
Desventaja
Claramente una desventaja clave de los bonos es que son deuda. La corporación debe realizar los pagos de intereses de sus bonos. Si una corporación no puede hacer sus pagos de intereses, los tenedores de bonos pueden obligarla a declararse en quiebra. En caso de quiebra, los tenedores de bonos tienen preferencia de liquidación sobre los inversores con propiedad- los accionistas.
Además, estar muy apalancado puede ser riesgoso: una corporación podría cargarse con demasiada deuda y no poder hacer sus pagos de intereses o de valor nominal. Otra consideración importante es el “costo” de la deuda. Cuando las tasas de interés son altas, las corporaciones deben ofrecer tasas de interés más altas para atraer inversores.
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